Le azioni come salario: un modello in crisi?

Per anni, il boom borsistico ha permesso alle aziende di software di pagare i loro dipendenti con azioni senza incontrare resistenze: mentre i titoli salivano, nessuno contestava il modello. Le imprese pagavano i dipendenti con le loro azioni solo al caldo delle crescite borsistiche e senza consumare cassa in buste paga.

La controversia storica delle compensazioni in azioni

Per l'impiegato, il trattamento era un incentivo enorme; se l'azienda aveva successo e l'azione salivano, il suo patrimonio si moltiplicava. Ma lo scenario ha dato un giro brusco. Le cadute alimentate dall'incertezza intorno all'Intelligenza Artificiale hanno scoperto il vero costo di questa pratica e hanno acceso le allarme tra gli investitori.

Una situazione che è particolarmente problematica per le aziende di software, poiché sono alcune delle più frequenti utilizzatrici della compensazione basata su azioni. Case come Salesforce e Workday hanno usato questa pratica in modo meno efficace per pagare i propri dipendenti e, al contrario, hanno riversato quel denaro nei loro affari negli ultimi esercizi.

L'anno scorso, ad esempio, il costo di Salesforce per la compensazione in azioni è stato di 3.500 milioni di dollari. Il produttore di software di gestione delle relazioni con i clienti ha segnalato utili adjustati per azione di 12,52 dollari, escludendo questi costi e altri oneri. Se li avesse inclusi, gli utili per azione sarebbero stati di 7,80 dollari.

«In tempi di bonanza, questo modello si colloca tra una nota a piè di pagina e l' completo oblio,» riconosce a Bloomberg Jackson Ader, analista di software di Keybanc Capital Markets. «In tempi di crisi, lo si percepisce come una cattiva pratica aziendale e a volte gli investitori accusano la dirigenza di tentare di nascondere i costi sottostanti».

La controversia intorno alla contabilità delle attribuzioni di azioni non è nuova, ovviamente. Già nel 1993, Warren Buffett si è lamentato nella sua lettera annuale agli azionisti di dover trattare le attribuzioni di azioni come un costo più, allo stesso modo di altri costi. Se le attribuzioni di azioni non vengono dedotte dalle utilità, chiese: «Dov'è che dovrebbero andare?».

Le maggiori imprese tecnologiche, come Apple e Microsoft, hanno incorporato la compensazione basata su azioni nei loro indicatori finanziari. Il mese scorso, Nvidia ha annunciato di non escludere più i costi relativi alla remunerazione in azioni dai suoi risultati adjustati. Ciò ha lasciato Tesla come unica azienda che ancora applichi questa pratica all'interno del gruppo conosciuto come le